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開源證券股份有限公司金益騰,蔣跨躍,徐正鳳近期對(duì)硅寶科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：業(yè)績(jī)同比+29%，千噸級(jí)硅碳負(fù)極產(chǎn)線落地》，本報(bào)告對(duì)硅寶科技給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為16.28元。
硅寶科技(300019)
業(yè)績(jī)同比+29%，千噸級(jí)硅碳負(fù)極產(chǎn)線建成投產(chǎn)，維持“買入”評(píng)級(jí)
2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.31億元，同比-20.75%、環(huán)比-21.42%；歸母凈利潤(rùn)5499萬元，同比+28.89%、環(huán)比-34.91%；扣非歸母凈利潤(rùn)5267萬元，同比+30.93%，業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，公司1000噸/年動(dòng)力電池用硅碳負(fù)極材料生產(chǎn)線及研發(fā)基地項(xiàng)目建成投產(chǎn)。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為3.98、5.79、7.44億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.02、1.48、1.90元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為16.0、11.0、8.6倍。我們認(rèn)為，原材料低位維穩(wěn)助力公司盈利能力持續(xù)改善，在建項(xiàng)目有序釋放帶來充足成長(zhǎng)動(dòng)力，維持“買入”評(píng)級(jí)。
營(yíng)收同比下降或受產(chǎn)品調(diào)價(jià)影響，盈利能力同比大幅提升
據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2022年以來，有機(jī)硅DMC季度均價(jià)逐季下跌，2023Q1季度均價(jià)達(dá)到17002元/噸，環(huán)比-3.6%、同比-48.1%，我們預(yù)計(jì)Q1營(yíng)收同比-20.75%，主要是因?yàn)樵牧蟽r(jià)格震蕩下跌影響公司產(chǎn)品報(bào)價(jià)下調(diào)。2023Q1，公司毛利率、凈利率分別為23.85%/10.36%，同比分別+8.17pcts/+3.99pcts，環(huán)比分別-1.22pcts/-2.15pcts，盈利能力同比大幅改善，或主要受益于原材料價(jià)格震蕩下跌并保持低位維穩(wěn)。
千噸級(jí)硅碳負(fù)極產(chǎn)線投產(chǎn)，助力動(dòng)力電池用硅碳負(fù)極材料產(chǎn)品檢測(cè)及認(rèn)證
據(jù)公司公告，1000噸/年動(dòng)力電池用硅碳負(fù)極生產(chǎn)線于近期建成投產(chǎn)，為公司新增1000噸/年動(dòng)力電池用硅碳負(fù)極材料生產(chǎn)能力，便于公司開展動(dòng)力電池用硅碳負(fù)極材料產(chǎn)品檢測(cè)及認(rèn)證，同時(shí)為公司5萬噸/年鋰電池用硅碳負(fù)極材料及專用粘合劑項(xiàng)目順利實(shí)施奠定基礎(chǔ)，而公司5萬噸/年鋰電池用硅碳負(fù)極材料及專用粘合劑項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年完成全部基建工作，2024年一期產(chǎn)線建成投產(chǎn)。截至2022年末，公司有機(jī)硅密封膠17.62萬噸/年，硅烷偶聯(lián)劑6100噸/年；在建項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將達(dá)到26萬噸/年，在建產(chǎn)能有序釋放有望為公司帶來充足成長(zhǎng)動(dòng)力。
風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期、原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、政策不及預(yù)期等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，浙商證券李輝研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)98.35%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利4.94億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為12.92。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)8家，增持評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為21.39。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，硅寶科技（300019）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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