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華安證券股份有限公司尹沿技,王奇玨,張旭光近期對東方電子進行研究并發布了研究報告《全年業績符合預期，新業務持續突破》，本報告對東方電子給出買入評級，當前股價為9.2元。

東方電子(000682)
事件概況
4月18日東方電子發布2022年年度報告。2022年全年公司實現營業收入54.60億元，同比增長21.73%。實現歸母凈利潤4.38億元，同比增長26.06%，實現扣非歸母凈利潤3.33億元，同比增長25.96%。
全年業績符合預期，費用端控制良好
營收端，2022年公司實現營業收入54.60億元，同比增長21.73%。2022年Q4營業收入19.58億元，同比增長23.30%。主要系：1）占總營收55.92%的智能配用電業務的營業收入同比增長29.28%，極大推動了營收的增長；2）國內外業務穩定增長，其中國內業務營業收入同比增長22.20%；3）持續縱深拓展，實現增量新業務的創新拓展，其中新能源及儲能業務同比增長達40.80%。
利潤端，公司實現歸母凈利潤4.38億元，同比增長26.06%。2022年Q4歸母凈利潤1.58億元，同比增長26.01%。主要系費用端控制良好，銷售費用、管理費用和研發費用同比分別增長19.81%、9.98%和17.93%，總體保持穩定。
毛利率端，2022年全年公司毛利率達32.13%，同比減少2.86pct，主要系：1）原材料存貨增加，直接材料費用同比增長21.33%；2）主營業務成本同比增長23.92%。
傳統業務保持優勢，新業務迅速突破
2022年，公司智能配用電業務實現營收30.53億元，同比增長29.28%，占比55.92%，增長3.27pct。公司傳統核心業務保持高速增長，公司在國家電網2022年物資協議庫存中標62包，配網物資協議庫存中標45包，中標包數均排在同業前列。公司新興業務調度及云化業務實現營收11.36億元，同比增長20.97%，已實施南網總調、廣州、東莞、佛山、昭通等多個云邊融合場景的研究和建設，并正積極推進廣州、東莞、佛山、昆明、茂名等邊緣集群項目；新能源及儲能業務實現營收1.31億元，同比增長40.80%，儲能PCS產品500kW、630kW多個型號通過測試，EMS成功用于多個現場，適時啟動大容量PCS、高壓直掛PCS、BMS等系列化產品開發。新業務開展順利有望持續拉動公司業務增長。2023年，公司將繼續推動動“構建數字化企業，賦能數字化社會”的戰略落地，擴大傳統業務優勢的同時，著重發展數字化能力。
新型電力系統建設如火如荼，能源局進一步明確發展方向
2022年7月23日，國網發布了《新型電力系統數字技術支撐體系白皮書》全面闡述了新型電力系統技術支撐體系，規劃了以數字技術支撐新型電力系統建設的路徑方案。2023年1月6日，國家能源局發布《新型電力系統發展藍皮書（征求意見稿）》提出要加強電力系統建設，包括：適應新能源發展的新型調度運行體系，推動電網智能升級，打造新型數字基礎設施，構建能源數字經濟平臺四個方面。2023年3月31日，國家能源局發布《關于加快推進能源數字化智能化發展的若干意見》明確了到2030年，能源系統各環節數字化智能化創新應用體系初步構筑、數據要素潛能充分激活的發展目標。
投資建議
我們預計公司2023-2025年分別實現收入68.25/84.83/10.57億元，同比增長25%/24%/25%；實現歸母凈利潤5.76/7.30/9.34億元，同比增長29%/29%/28%，維持“買入”評級。
風險提示
1）研發突破不及預期；2）下游投資不及預期；3）項目交付不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華西證券劉澤晶研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.67%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.25億，根據現價換算的預測PE為19.57。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，東方電子（000682）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性優秀。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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