九陽股份(002242)有限公司(簡稱九陽股份)2018年年度報告顯示，2018 年公司實現營業收入 81.69億元，實現歸母凈利潤 7.54 億元，實現歸母扣非凈利潤 5.69 億元，同比下降 5.97%。另外，2018 年，公司營業成本 55.44億元，同比上升了 14.19%，公司毛利率同比下降 0.88 個百分點。值得關注的是，2018年，除了西式電器系列產品的毛利率呈現上升之外，共占營收比例超70%的食品加工機系列、營養煲系列產品的毛利率皆呈現了下降。
專注小家電的九陽股份，近期發布了2018年年度報告。報告顯示，2018 年公司實現營業收入 81.69億元，同比增長 12.71%;實現歸母凈利潤 7.54 億元，同比增長9.48%;實現歸母扣非凈利潤 5.69 億元，同比下降 5.97%;經營現金流量凈額 4.09 億元，較 17 年上升 735.73%。需要注意的是，2018年九陽股份凈利潤7.42億元，錄得凈利率9.08%，相比2017的9.80%下降了0.72%。
公開資料顯示，九陽股份屬家電行業，主要經營活動為小家電產品和廚房用具的研發、生產、銷售及技術咨詢;糧食的儲藏、加工及銷售。主要產品有：豆漿機、電磁爐、電飯煲和料理機等廚房小家電產品。
2018年受房地產市場整體下行等因素影響，家電行業備受寒冬困擾，不少家電公司的營業成本呈現了上升，而相應地具體家電產品毛利率出現了下滑，九陽股份也不例外。
上述年報數據顯示，2018年，九陽股份營業成本為55.44億元，同比上升了 14.19%。公司毛利率同比下降 0.88 個百分點。同時，2018 年，九陽股份銷售費用13.77億元，同比上升 25.97%，銷售費用率 16.85%，同期上升 1.77%;管理費用3.10億元，同比增長 8.22%，管理費用率 3.80%，下降 0.16 個百分點，研發投入2.98億元，同比增長 11.66%。
具體到毛利率方面，和訊網注意到，2018年，九陽股份占公司營業收入或營業利潤 10% 以上的行業、產品或地區多呈現了下滑。
按行業來分，2018年，九陽股份家電行業的營收占比為98.93%，毛利率為32.16%，與上一年同比減少0.81%;按產品來分，食品加工機系列的營收占比為41.73%，毛利率為39.01%，與上一年同比下降1.56%，營養煲系列營收占比為33.54%，毛利率為26.05%，與上一年同比下降0.44%。值得注意的是，食品加工機系列以及營養煲系列共占營收比例已經超過70%。另外，按地區來分，占營收比例96.50%的境內，在2018年的毛利率為32.97%，與上一年同比下降0.37%。
對于九陽股份交出的2018年業績報告，不少券商也對其進行了分析。
數據顯示，九陽股份2018 年毛利率、凈利率為 32.13%、9.08%，同比下降0.88%、0.72%，其中Q4 季度毛利率、凈利率同比分別下降1.90%、0.68%，有券商分析認為，主要是受到公司毛利率較低的破壁機快速成長以及外銷業務占比提升影響。
同時，從費用率看，公司 2018 年銷售、管理+研發、財務費用率同比分別上升1.8%、下降0.2%、下降0.1%，同時從 Q4 季度來看，銷售、管理+研發、財務費用率同比分別下降0.2%、下降1.2%、上升0.3%。
“九陽股份在2018 年積極進行品牌建設推廣以及渠道建設支持，由此帶來了銷售費用率的明顯提升”，上述券商分析認為。
另有券商分析指出，2018年九陽股份參與央視國家品牌計劃，以及新建和提升改造數百家終端門店，造成銷售費用支出13.76億元，同比增加25.97%，銷售費用率由15.08%提升了1.8PCT到16.85%。
公開資料顯示，報告期內，九陽股份新開 Shopping Mall“九陽之家”門店數十家，品牌旗艦店、品牌體驗店、品牌專賣店等門店數百家，以立體化銷售實現對不同層級市場的覆蓋。
在品牌建設推廣方面，九陽股份在2018年也是投入不少。公開資料顯示，2018 年，九陽股份增加了在央視多個頻道不同時段的傳播頻率，同時還在2018 年俄羅斯世界杯期間，與優酷合作，對其平臺上的世界杯比賽直播及點播視頻進行廣告投放與推廣。此外，還與戶外媒體、垂直媒體和社交媒體等新媒體渠道進行合作。
值得注意的是，關于渠道端建設，九陽股份在2019年將繼續加大力度。九陽股份在年報中表示，在渠道端，公司將繼續大力推進Shopping Mall等高端商業綜合體門店和品牌店的建設，2019年公司還將在全國范圍內新開數百家品牌店，全力擁抱新零售，努力提高自有渠道門店的收入占比。
有業內人士分析認為，“對于九陽股份在2019年關于渠道端的建設規劃，可以明顯地預知，其銷售費用將進一步提高。然而，對于具體門店以及品牌店的實際銷售收入情況，也存在一定風險，即大量的線下門店投入，其實際能產生的業績貢獻到底如何，是難以估計的，存在渠道開拓不及預期的風險，或可能使得公司的盈利能力進一步下滑。”
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