威爾藥業(yè)(603351.SH)今日巨量換手，截至午間收盤(pán)成交額2.94億元，換手率29.83%，股價(jià)報(bào)61.73元，下跌0.19%，此前威爾藥業(yè)亮相資本市場(chǎng)僅三個(gè)交易日一字漲停。一位股民向中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，威爾藥業(yè)上市顯出“熊股相”。

威爾藥業(yè)2019年1月30日登陸上交所。據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，威爾藥業(yè)募集資金凈額為5.38億元，擬全部投入20000t/a注射用藥用輔料及普通藥用輔料產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目。

威爾藥業(yè)上市公告書(shū)顯示，公司以每股35.50元的價(jià)格發(fā)行不低于1666.67萬(wàn)股，募集資金總額為5.92億元。威爾藥業(yè)發(fā)行費(fèi)用總額為5317.05萬(wàn)元，其中支付給中信建投承銷(xiāo)及保薦費(fèi)用4150.94萬(wàn)元，每股發(fā)行費(fèi)用達(dá)到3.19元。

威爾藥業(yè)的控股股東、實(shí)際控制人為吳仁榮、高正松和陳新國(guó)。

威爾藥業(yè)名為藥業(yè)，主營(yíng)是合成潤(rùn)滑基礎(chǔ)油公司。據(jù)《京達(dá)財(cái)經(jīng)》，2015年、2016年、2017年公司藥用輔料業(yè)務(wù)收入的各期占比分別為19.35%、33.64%和29.95%，銷(xiāo)售收入占比不足30%，而合成潤(rùn)滑基礎(chǔ)油業(yè)務(wù)收入的各期占比卻分別達(dá)到74.61%、59.05%和65.35%。

據(jù)環(huán)球網(wǎng)，威爾藥業(yè)客戶(hù)疑似關(guān)聯(lián)方。招股說(shuō)明書(shū)披露，南京威盛遠(yuǎn)程物流有限公司與公司有著長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)合作。2017年末，公司應(yīng)付南京威盛遠(yuǎn)程物流有限公司182.61萬(wàn)元賬款，是第四大應(yīng)付賬款方。

資料顯示，威盛遠(yuǎn)程物流注冊(cè)地是南京市江北新區(qū)長(zhǎng)蘆街道化工大道588號(hào)。該注冊(cè)地址還有兩家企業(yè)，分別是南京舜泰宗華企業(yè)管理中心以及南京寶宸信息技術(shù)有限公司。而這兩家企業(yè)都是威爾藥業(yè)的股東。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，按照相關(guān)規(guī)定，同一個(gè)地址注冊(cè)成立多家公司，這些企業(yè)需要有投資關(guān)聯(lián)關(guān)系，按此邏輯，威盛遠(yuǎn)程物流應(yīng)該是威爾藥業(yè)的關(guān)聯(lián)企業(yè)。

威爾藥業(yè)保薦機(jī)構(gòu)中信建投子公司突擊入股。證監(jiān)會(huì)在反饋意見(jiàn)中指出：2016年5月，發(fā)行人新增江蘇人才創(chuàng)投、江蘇高投、北京潤(rùn)信鼎泰、無(wú)錫潤(rùn)信4個(gè)股東，保薦機(jī)構(gòu)中信建投的全資子公司中信建投資本管理有限公司的全資子公司北京潤(rùn)信鼎泰資本同時(shí)為新增股東北京潤(rùn)信鼎泰、無(wú)錫潤(rùn)信的有限合伙人。

股市動(dòng)態(tài)分析報(bào)道稱(chēng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)最為詬病的地方。威爾藥業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)有著明顯的“短貸長(zhǎng)投”的特征，具體來(lái)看，2014-2017年6月，企業(yè)短期借款金額分別為1.07億元、1.15億元、0.62億元以及0.66億元，而長(zhǎng)期借款最多時(shí)也僅有數(shù)十萬(wàn)元。相應(yīng)地，公司流動(dòng)比率較低，威爾藥業(yè)2014年-2016年的流動(dòng)比率分別為1.05、1.07、1.76，同行業(yè)上市公司(藥用輔料類(lèi))平均值分別為2.18、2.87、4.72，同行業(yè)上市公司(化工類(lèi))平均值分別為1.94、2.6、2.44;速動(dòng)比率分別為0.71、0.74、1.32，同行業(yè)上市公司(藥用輔料類(lèi))平均值分別為1.77、2.54、4.27，同行業(yè)上市公司(化工類(lèi))平均值分別為1.5、1.97、1.96。無(wú)論是藥用輔助類(lèi)或化工類(lèi)可比上市公司，威爾藥業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均低于同行業(yè)可比上市公司，綜合企業(yè)的在建工程金額較多來(lái)看，企業(yè)存在明顯的“短貸長(zhǎng)投”。所謂“短貸長(zhǎng)投”就是指短期借款用于長(zhǎng)期用途，一般而言，短期資金成本比長(zhǎng)期資金較低，單從經(jīng)濟(jì)角度考慮的話(huà)，似乎短貸長(zhǎng)投比較劃算;但從企業(yè)安全角度看，短貸長(zhǎng)投肯定是一種非常危險(xiǎn)的財(cái)務(wù)運(yùn)作方式，如果企業(yè)盈利能力下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流匱乏，就會(huì)使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，償債能力惡化，陷入難以自拔的財(cái)務(wù)困境。

關(guān)鍵詞： 熊股相 財(cái)經(jīng)