隨著生活水平的不斷提高，人們對飲料的消費理念已從最基礎的“解渴”發展成為“健康”的消費觀，為產品減糖已成為食品飲料制造商的面臨的首要任務。臨近夏天這一飲料銷售旺季，以“減糖”、“控糖”為賣點的飲料出鏡率已經越來越高。
深耕食品配料領域20年的佳禾食品工業股份有限公司（以下簡稱“佳禾食品”）構建了行業護城河，現已發展成為國內專業化程度高的食品配料生產服務商。
目前，佳禾食品在交易的產品品種數量已達到兩千余個，其中，粉末油脂產品入選“2020年度省專精特新產品擬認定名單”，產業發展實力再次得到權威肯定。與此同時，佳禾食品晉升為“2020蘇州民營企業100強”。此外，在全民健康的趨勢下，“減糖無糖”成為主流風潮，佳禾食品旗下子公司南通佳之味也順勢推出了0卡甜菊糖漿，順應產品健康化的發展趨勢。
一、行業監管逐步完善準入門檻提高，居民人均可支配收入持續增長
食品產業關乎國計民生，是國民經濟的重要產業和保障民生的基礎性產業，具有舉足輕重的戰略地位和作用，一直以來備受國家的高度重視。
2017年1月，國家發改委和工信部發布的《關于促進食品工業健康發展的指導意見》明確提出，到2020年，食品工業規?；?、智能化、集約化、綠色化發展水平明顯提升，供給質量和效率顯著提高。產業規模不斷壯大，產業結構持續優化；創新能力顯著增強，“兩化”融合水平顯著提升；食品安全保障水平穩步提升，標準體系進一步完善。上述政策為食品行業帶來了巨大的發展機遇，有助于食品行業，特別是行業內的規模企業快速發展。
另一方面，隨著人們消費水平的提高，對食品安全和品質的重視，高端品牌和高端品質的食品原料產品逐漸得到消費者的青睞。
在國家對食品安全工作日益重視的背景下，2009年《中華人民共和國食品安全法》等一系列法規陸續頒布并實施。同時，消費者對食品安全關注度的不斷提升及消費意識的普遍增強，促使了奶茶、咖啡等領域的下游客戶在采購原材料時，會傾向于選擇品質有保證、供貨有保障、研發效率高、市場口碑好的供應商。
且日趨嚴格的食品監管環境也提高了行業的進入門檻，將加速淘汰業內規范性較弱、產品品質較差的企業，有利于長期規范發展。
此外，國民經濟的持續發展及居民收入的穩步提升是中國食品飲料行業長期穩定發展的基石，也是持續發展的重要基礎。
據公開信息，2016-2020年，中國居民人均可支配收入分別為23,821元、25,974元、28,228元、30,733元、32,189元。
可以看出，中國居民人均收入處于持續增長階段，將帶動消費能力提升。人均收入的增長在促進居民消費水平提升的同時，也推動了中國消費結構的轉變，食品原料的消費需求也將持續增長，對于行業利潤水平的提升具有積極的促進作用。
二、超99%應收賬款賬齡為一年以內，貨幣資金充足無償債壓力
隨著居民人均可支配收入不斷增長，奶茶、咖啡、烘焙食品等在人們日常飲食結構中的占比逐漸增加且品類日益豐富，為佳禾食品發展提供了持續的動力。
2017-2019年，佳禾食品的營業收入分別為13.68億元、15.95億元、18.36億元，2018-2019年分別同比增長16.65%、15.11%。
同期，佳禾食品的凈利潤分別為1.1億元、1.3億元、2.72億元，2018-2019年分別同比增長18.87%、108.6%。
到了2020年，佳禾食品實現的營業收入為18.76億元，同比增長2.15%；實現的凈利潤為2.17億元，同比增長-19.96%。2020年度的財務數據未經審計，但已經天衡會計師審閱并出具了審閱報告。
償債能力方面，佳禾食品貨幣資金余額充足，且截至2020年9月末，佳禾食品并無長、短期借款及一年內到期的非流動負債，無償債壓力。
2017-2019年及2020年1-9月，佳禾食品的資產負債率分別為39.59%、29.5%、25.7%、22.18%。
同期，佳禾食品貨幣資金的余額分別為2.92億元、1.7億元、2.39億元和1.27億元。
此外，佳禾食品應收賬款余額主要為1年以內的應收賬款，1年以內的應收賬款余額占當期應收賬款余額的比重均在99%以上。
2017-2019年及2020年1-9月，佳禾食品應收賬款余額分別為1.63億元、1.69億元、2.01億元和2.06億元，應收賬款余額占當期營業收入的比例分別為11.95%、10.6%、10.97%和12.22%。
其中，佳禾食品1年以內的應收賬款余額占當期應收賬款余額分別為99.81%、99.79%、99.63%、99.47%。
佳禾食品主要客戶實力雄厚且信譽良好，未發生大額壞賬損失，報告期內，即2017-2019年及2020年1-9月實際核銷的應收賬款僅有15.22萬元。由此可見，佳禾食品應收賬款質量高。
三、粉末油脂入選“2020年度省專精特新產品”，多層級全面質量管理及食品安全體系
成立于2001年，佳禾食品總部位于江蘇吳江。作為專業的食品配料供應商，佳禾專注于食品配料領域的研發和生產，是中國規模領先、產品線完整的食品配料專業供應商。其中主要產品穩居全球前列，在同行業中具有現代化程度高、產品品質好、生產規模大等優勢。
近年來，佳禾食品打造了智能示范車間，推行精益化生產模式，制造團隊具備多年的行業經驗，可以在充分融合市場需求與生產能力后優化和安排生產；同時，佳禾食品在關鍵工藝和產品間的快速換型上執行標準化作業，實現了不同品種產品生產的快速切換，并通過配備全自動的包裝線和嚴密的產品檢驗設備，保障生產的高效、穩定，從而滿足客戶在品種、質量及供貨時間上全方位的要求。
且佳禾食品生產基地位于長三角核心地區，周邊生產物料供應和運輸物流基礎完善和發達，也有效提升了佳禾食品的供應保障效率。
就產品供應種類而言，相比于普通制造商較為單一的產品供應，佳禾食品依托豐富的產品開發經驗，已建立全面的產品體系，可以滿足不同客戶差異化的需求。
截至2020年9月末，佳禾食品在交易的產品品種數量已達到兩千余個，其中，咖啡系列產品已發展成為佳禾食品全新的業務增長點。
在2015年，佳禾食品從德國引進全套先進的生產設備和技術，從烘焙、研磨到萃取，佳禾打造了咖啡加工的全產業鏈生態平臺。
目前，佳禾食品掌握了工業化冷萃咖啡、負壓連續性冷萃咖啡和速溶咖啡粉保香增香等獨特工藝技術，推出了全系列咖啡產品，產品上市后受到市場普遍青睞。
值得一提的是，佳禾食品的粉末油脂系列產品穩居全球前列，在同行業中具有現代化程度高、產品品質好、生產規模大等優勢。
并在日前，江蘇省工信廳公示2020年度省專精特新小巨人擬認定企業名單，佳禾食品粉末油脂產品入選2020年度省專精特新產品擬認定名單，產業發展實力再次得到權威肯定。
據公開信息，2020年度省專精特新小巨人評選旨在推進江蘇全省中小企業高質量發展，“小巨人”企業是指主營業務突出、競爭力強、成長性高、專注于細分市場的專、精、特、新中小企業，這些企業通常創新能力強、市場占有率高、掌握關鍵核心技術、質量效益優，是行業的“排頭兵”。
作為食品企業，佳禾食品專注營養美味創新，引領健康品質生活。佳禾食品表示：“展望未來，我們將以敢闖敢干的勇氣和自我革新的擔當，踐行‘為全球客戶提供食品配料解決方案，讓美味無處不在’的企業愿景，為中國民族食品工業的崛起和騰飛貢獻佳禾食品的力量。”
企業在創造財富的同時，還肩負履行包含經濟、法律、倫理和慈善等多個層次的社會責任。規模體量越大，所應承擔的社會責任則越大。民以食為天，食品行業關系民生，企業的社會責任重大，除了保障食品安全，還應當以綠色健康、生態環保為目標的可持續發展，為消費者打造經濟效益與生態環境可持續發展的和諧共處空間。佳禾食品歷來十分重視產品質量及食品安全。為持續保障產品質量，佳禾食品構建了多層級的全面質量及產品管理體系，包括：
第一，佳禾食品通過ISO9001質量管理體系認證，并以此為基礎，建立了制度化、標準化、規范化的企業管理體系，推動高效運作。
第二，佳禾食品通過FSSC22000食品安全體系認證，建立了完整的危害分析與關鍵控制點體系，嚴格監督各生產環節，確保產品質量及安全。
第三，佳禾食品通過ISO14001環境管理體系、ISO45001職業健康安全管理體系等社會責任體系認證，并建立了完善的EHS管理體系，以保障生產全過程的環保、安全和健康。
在產品認證上，佳禾食品，多項產品通過清真認證（HALAL），速溶咖啡系列產品通過印度尼西亞國家標準SNI認證等。
依托ERP系統打造信息化質量控制平臺，佳禾食品構建了以索證索票、進貨查驗、銷售復核、臺賬記錄為核心的追溯管理體系，對生產的各批產品均可以通過唯一性標識查閱生產、出廠的原始憑證以及相關質量記錄等文件，從而實現生產經營各環節來源可溯、流向可追、問題可查，全面保障佳禾食品產品質量。
憑借完備的生產能力、豐富的產品線及過硬的產品質量，佳禾食品為下游消費市場提供了供應保障。
四、晉升“2020蘇州民營企業100強”，擁有品牌知名度及優質客戶
大量而優質的客戶積累對公司能否獲得持續穩定的盈利至關重要。佳禾食品擁有不同類型的客戶群體，多元化、穩定和優質的客戶群為其未來發展奠定了堅實的基礎。
通過多年的布局，佳禾食品已建立完善的國內外營銷網絡體系，擁有高效優質的銷售渠道。佳禾食品也與眾多下游客戶群體形成了穩定的合作關系，業務具有較好的持續性和穩定性。
國內方面，近年來，佳禾食品緊抓長三角區域一體化、江蘇沿海開發等國家戰略，北上“江海交匯”的南通海門，投資建設南通佳之味食品有限公司（以下簡稱“南通佳之味”）。項目融合智能制造發展趨勢，致力于打造工業化、智能化、信息化融合的樣板企業，一期年產12萬噸植脂末項目已實現部分投產，二期植脂乳化制品項目正在推進建設。
項目全部投產后，佳禾食品將實現集團產業的鏈態融合發展，形成“南北聯動、高質發展”的強力引擎。
2017-2019年，佳禾食品境內收入分別為9.98億元、10.47億元、12.8億元，占當期主營業務收入的比例分別為73.1%、65.91%、74.51%。
國際貿易方面，佳禾食品成立國際貿易部門負責境外銷售業務，并在新加坡設立了業務中心，形成了以新加坡為中心，輻射馬來西亞、印度尼西亞等東南亞市場的銷售布局，境外銷售成為佳禾食品重要的銷售方向。
2017-2019年，佳禾食品境外收入分別為3.67億元、5.41億元、4.38億元，占當期主營業務收入的比例分別為26.9%、34.09%、25.49%。
與此同時，佳禾食品憑借在食品原料領域的競爭優勢，與下游眾多大型食品飲料生產企業、知名飲品連鎖品牌建立了合作關系，佳禾食品的客戶構成中，大客戶的占比高。
其中不僅包含統一、香飄飄、娃哈哈、聯合利華、TORABIKA（印尼）等知名食品工業企業，也不乏“CoCo都可”、“85°C”、“滬上阿姨”、“古茗”、“益禾堂”、“蜜雪冰城”等消費者耳熟能詳的餐飲連鎖品牌。
整體而言，大客戶具有相對強的抗風險能力，在疫情期間仍能保持正常的經營活動。
2017-2019年及2020年1-9月，佳禾食品來自前五大客戶的銷售收入分別為4.88億元、4.98億元、4.2億元、3.65億元，占當期銷售收入的比重分別為35.7%、31.24%、22.84%、28.91%。
對比國內同行業企業來看，在餐飲連鎖的供應上，佳禾食品已與眾多知名飲品品牌開展合作關系，其中門店數量超過1,000家的連鎖類客戶數量已超過5個，通過為客戶提供定制化的食品原料研發，滿足消費者的多元化需求，佳禾食品產品在現調飲品領域已確立較為領先的市場地位。
據招股書，佳禾食品通過持續的品牌建設，已形成包括一個核心品牌“晶花”，兩個重要品牌“ERIC 愛立克”、“卡麗瑪”和數十個產品系列的品牌體系布局。
隨著佳禾食品的品牌影響力持續提升，“晶花”品牌已成為國內外奶茶、咖啡等領域具有高知名度的原料產品，在眾多客戶中形成良好口碑。且“晶花”商標及品牌分別被江蘇省工商局及江蘇省商務廳評為“江蘇省著名商標”、“重點培育和發展的國際知名品牌”，佳禾食品在市場上已取得一定的競爭優勢。
值得一提的是，2020年8月5日，蘇州市工商聯發布“2020蘇州民營企業100強”榜單，佳禾食品憑借堅實的戰略方向和構建科學的創新體系，名列蘇州民營企業100強第92位，以高質量發展姿態穩居蘇州民營企業前列！
五、產品定制化開發能力顯著，“減糖無糖”成主流風潮引領健康化
創新是企業發展的不竭動力，也是打造高質量產業的核心要素。
依托較強的制造能力、技術實力和研發水平，佳禾食品不斷推出符合市場需求、行業發展方向的新產品。
目前，佳禾食品構建了完整和高效的研發體系，已組建一支擁有超過五十余名具備專業知識和豐富行業經驗的研發人員團隊，多年來持續專注于核心產品和行業發展前沿工藝、技術方面的研究。
2017-2020年，佳禾食品的研發支出分別為304.36萬元、870.75萬元、1,256.83萬元、1,750.68萬元。
通過逐年增長的研發支出和專業的研發人員，佳禾食品累計已獲得7項發明專利權、1個外觀設計專利、11個實用新型專利。
并且，佳禾食品曾作為產業代表參與的“食品工業專用油脂制造關鍵技術開發及產業化”項目獲得了2019年度中國輕工業聯合會科學技術進步一等獎。
眾多的研發成果已成為佳禾食品技術儲備，為其在未來市場競爭中保持技術優勢奠定了基礎。
值得一提的是，2020年7月，佳禾食品聯合江南大學成立“健康粉末油脂（國際）聯合創新中心”，共同聚焦于健康、營養、功能性粉末油脂產品及其衍生產品的開發；同月，佳禾食品子公司南通佳之味聯合江蘇科技大學成立“谷物健康（南通）創新中心，致力于搭建谷物健康科技創新、谷物產品創新與定制服務、產品市場服務等。
另一方面，佳禾食品新產品開發能力突出，可以滿足客戶多樣化、個性化的產品需求，已成為佳禾食品核心競爭力的體現。
從需求變化趨勢來看，隨著人們收入的提升以及消費意識的轉變，市場對產品的選擇將更加注重安全、營養和便捷，符合下游消費需求的產品不斷推陳出新。
可見，下游應用領域消費需求的不斷創新發展對行業的發展產生了促進作用，推動行業的專業化程度持續提高，產品的多樣化及差異化特征越發明顯。
近年來，高附加值、個性化的食品飲料已成為行業發展趨勢，智能化、多元化、定制化的生產需求不斷加大；開發功能性新產品、提高產品品質、加大品牌培育成為業內共識。
植脂末、咖啡等原料產品主要應用于奶茶、咖啡等快速消費品，直接面對終端消費者，佳禾食品通過組建專門的產品研發部門，持續進行風味和定制化產品的開發。產品定制化包括產品配方定制、產品規格定制、產品包裝定制、產品服務定制及全套供應鏈的集成化供應等，佳禾食品憑借多年的研發優勢每年推出多項新產品，以滿足終端消費者差異化的消費需求。
2019年，佳禾食品為千余家企業提供產品，其中，定制化產品占比相對較高，滿足了客戶對風味多樣、特性多元等方面的產品需求。目前與佳禾食品穩定合作的飲品品牌數量達到近兩百個，通過與客戶的長期合作，佳禾食品良好的產品定制化能力得到客戶充分認可，樹立了良好的市場形象。
為了引領茶飲市場的全新發展趨勢，佳禾食品不斷推陳出新。推出了甜品即食凍、咖啡飲品濃縮奶油、咖啡系列、糖漿系列等產品。
其中，佳禾食品根據市場需求，開發出新款晶花奶基底，這是一款滿足消費者對“新式茶飲”偏好的配料。
晶花奶基底乳蛋白和牛奶一樣，脂肪提升到牛奶的4倍，制成的奶茶更加醇厚；其次，添加稀奶油，奶感更純正自然；香氣調整，沒有乳臭味；和茶湯融合度高，茶香悠揚；獨特配方，更均一，更順滑，是制作優質奶茶的首選。
且在全民健康的趨勢下，“減糖無糖”成為主流風潮。佳禾食品也順勢推出了0卡甜菊糖漿。
0卡甜菊糖漿系經過佳禾食品研發團隊1年多的開發試驗和驗證，佳芝味0卡糖較單一代糖做了甜感優化，并采用UHT滅菌，1L無菌包，延長保存期，解決了低濃度液體不易存儲的問題。佳芝味0卡糖不僅符合國標GB 28050中對0卡和0糖的規定，真正的0卡0糖，而且糖尿病人也可食用（低GI指數，GI＜55，糖尿病患者可安心食用），還可預防齲齒。
另一個，蔗糖糖漿系為用糖企業解決用糖痛點。蔗糖糖漿相比固體白砂糖純度高、色值低；其次，蔗糖糖漿批次穩定，供應靈活，原料新鮮，投料使用過程無二次污染，規避品控風險。
為持續推進行業健康發展，響應世衛組織的號召，佳禾食品致力于推動零反脂植脂末全面替代含反脂植脂末產品，并制定了相應的總體目標和實施計劃。
擬于2022年末，佳禾食品以基于精煉代可可脂生產的零反脂植脂末全面替代基于氫化大豆油生產的含反脂植脂末產品。
未來，佳禾食品將充分利用在積累的核心技術和行業經驗，順應產品健康化、個性化、定制化的發展趨勢，開發滿足市場需求的產品，在進一步優化產品結構、豐富產品品種的同時，帶動產品的升級和健康發展。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
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