今年上半年，在整體國民經濟緩慢復蘇，商辦市場活躍度不足的環境下，不少商辦樓宇租金和租率雙雙下滑。在此背景下，能夠穩健經營，迸發出新增長潛力的房托基金，才能吸引投資者的目光。

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8月15日，越秀房產信托基金(0405.HK)公布2023年中期業績，期內實現總收入10.61億元人民幣，較上年同期增長12.4%、物業收入凈額7.63億人民幣，較上年同期增長11.0%，可見業務回穩。

穩健經營，業務表現回升

從財報上來看，公司收入主要來自物業組合收入。其中多處資產的業績表現回升，以廣州越秀金融大廈為例，上半年實現收入2.0億元，出租率達到89.1%，期間完成續租2萬平方米、整體續租率86.1%、重點租戶續租率94%、并引入了多家百強央企和行業領軍企業，下半年更有大型品牌律所入駐全層，取得了優異表現。

即使外部環境復雜多變，從越秀房托的業績中仍然能夠清晰的看到其穩健經營的態勢和長期主義的價值觀。越秀房托在上半年完成人民幣15億元上海自貿區債發行和人民幣40億元跨境直貸首期人民幣15億元提款，提前置換了今年到期的融資，并把握人民幣融資成本利差窗口，以合理的成本采取外匯對沖工具監控融資外匯敞口，合理管控流動性風險，并有效減少了融資成本。

此外，此次公告顯示，每基金單位中期分派0.0541人民幣。盡管中期分派有所下降，但與2022年度下半年相比，下降比例有所收窄。伴隨后續市場復蘇，公司可分派收入仍然具備提升空間。

催化劑明顯，估值修復正當時

展望后市，我們也能更清晰的觀察到公司面臨多個潛在的催化劑。

首先，證監會表示當前正著力推動REITs市場常態化發行，著力完善基礎制度、加強市場監督等。相信后續一旦政策落地，市場活力得以激發，越秀房托有望吸引更多的投資者，獲得估值修復乃至重估的機遇。

其次，越秀房托下轄各大物業資產位于各城市核心商業區域，與消費景氣度具有強關聯性。隨著下半年恢復和擴大消費政策文件的逐步出臺實施，辦公及消費需求持續增長，核心一線城市的寫字樓需求和購物中心、酒店客流量將迎來復蘇。預計將進一步提升公司物業資產價值，成為公司業績增長的重要推動力。

再者，越秀房托采用新發展思維，搭建產業生態圈，在寫字樓業態打造“產品+服務+社群+資源”為維度的辦公生態平臺，增強租戶粘性；在零售商場業態迎合新新興消費模式，參與“悅潮節”等原創營銷推廣，挖掘更多消費場景；在專業市場業態強化專業運營與服務，率7家優質原創品牌參展，實現訂單與銷售額的雙增長。越秀房托將深入挖掘現有物業發展潛力，并持續增強產品內容力與影響力。

最后，越秀房托積極推進資產增值工程，預計投入5000多萬元進行項目資本化升級。財報表示，公司下半年將積極推進多項資產增值工程。由此可見，伴隨著存量資產的不斷改造升級，越秀房托將充分實現現有物業的保值與增長。

結語：

眼下隨著提振經濟和促進消費的政策不斷出臺，經濟迎來修復趨勢。同時，當前市場對于美聯儲本次加息周期即將結束的預期也在升溫，這使得低波動，穩收益的房托基金、以至固定收入類產品的表現有望上行。

在這個背景下，越秀房托憑借其融資通暢且旗下資產具備持續向上的業績空間，特別是在宏觀壓力持續存在的情況下，背靠國資，在經營層面更具穩健性，無疑能在競爭激烈的市場中脫穎而出。

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